国际货币基金组织报告说，全世界的储蓄总值超过61万亿美元。这些储蓄非常不平衡：中国的盈余超过4万亿美元，而美国拥有14万亿美元的债务。投资者无情地侦查和预测那些追逐更高利润的趋势。日本、美国和许多欧洲国家背负了很高的债务重担。金融市场对刺激政府开支、债务和盲目投资的低利率非常不耐烦，因为这些投资一再对全球经济稳定造成威胁。市场的雷达屏幕上是希腊、爱尔兰和西班牙等欧洲国家。研究员约根•欧斯鸠姆•莫勒解释说，当前，温和的增长、迅速和统一的改革行动、缩减开支的共同作用能够保护欧元区。在改变开支方式方面不那么迅速的美国将成为市场的下一个目标。欧斯鸠姆•莫勒认为，通过恢复谨慎的财政政策并在全球机构中启动对权力和影响力的公平分配，美国和欧洲能够调节甚至控制正在变革的世界秩序。——耶鲁全球

因为全球投资者要求更高的利率，美国将成为下一个攻击目标

新加坡：媒体精心挑选和报道的增长数据显示经济状况改善，但全球经济复苏似乎像从前一样模糊不清。美国、欧元区、日本的经济增长仍然令人失望，三者有一些共同点：都陷入债务困境，巨额债务吞没了他们的能力，限制了他们采取纠正措施的努力。只有在西方找到摆脱其令人窒息的、日益增加的债务的方法后，才有望出现真正的复苏。

有人认为金融市场是罪魁祸首，但这是错误的观点，说明他们误解了市场功能和反应方式。市场受到热衷于追逐金融利益的自私行为的控制。只有在政治影响其创造利润的能力时，市场才会去关心政治。市场分析行为和得出结论都是为了：挣钱！

2011年的预兆并不好。本年度的开头就是各种不好因素的混合：被债务和赤字吓坏了的紧张兮兮的投资者、美联储推动的过分的流动性、以及由这种流动性和利润追逐所推动的金融机构。这是促成动荡、不良决策和鲁莽行为的因素。全球金融机构缺乏方向指引。各大金融机构都没有指出前进的方向，无法统帅市场力量朝着追逐利润之外的道路前进。

投资者对债务、过分的流动性、追逐利润的金融机构感到恐慌，这是促成动荡和鲁莽行为的因素。

市场既不支持也不反对欧元，但是如果欧元区被打破或者弱小成员国被迫破产，导致贷款利息提高，对投机者的吸引力将增加。欧元区对这些攻击做出适当的回应，但这些权力机构的反应往往慢人一步，让人们不由得怀疑：就算他们有这样的政治意愿，但有这样的能力么？

市场意识到欧元战争的任何一方都没有获得胜利，我们可以预期市场将在夏天结束之前发起新一轮的攻击，以检测欧元区成员国的恢复能力。打压债券价格并维持其低位而获得的潜在利润，因而增加财政赤字国家借债成本的做法仍然非常具有吸引力。2010年末，像养老金基金这样的机构投资者不愿意购买最弱的欧元区国家发行的债券，从而让投机性更强的机构控制了游戏。

可持续的温和增长连同改革、削减开支、欧元稍稍贬值将带领欧元区摆脱当今的困境，给予他们实施更强大的财政合作的喘息空间。投机者或许让生活变得不舒服，但只要欧洲中央银行、像德国这样的强国和像希腊、爱尔兰、葡萄牙这样的弱国不丧失胆量，无论投机者可支配的基金有多么庞大，他们都不能从打击欧元中挤出来可观的利润， 。

所以，债务教训的注意力将转向利润可能出现的地方，那就是美国。

欧元区债务/ GDP的比率稳定在85%左右，但对美国来说，这个比率一直在增加，到2020年将有可能突破在二战结束的时候创下的记录109%。按照美国总审计局和国会预算委员会的数据，联邦债务继续增加，在2030年左右将达到200%。联邦赤字在短期内可能稍有改善，但到了2015年将再次猛增，因为婴儿潮时代的人退休，社会保险支出将大幅攀升。

联邦债务不是美国唯一的问题：美国50个州中有48个州在2010财政年度都有亏空，在未来一些年可能更多。根据美国恢复和再投资法案分配给各州的刺激基金将在2012年消耗殆尽。一两个州真正陷入破产的可能性是真实存在的，这将严重影响教育、卫生和交通项目。如果我们把目光转向美国的大城市，会发现前景更加暗淡：包括纽约、底特律、旧金山、洛杉矶在内的美国100多座城市面临飞涨的债务和破产的危险。美国城市债务如果加起来将高达2万亿美元。顺便说一句，2010年记录了自1992年以来最大数量的银行破产。

经济学家在理论指出，在多大程度上收紧财政美国才能把联邦债务/GDP的比率降低到60%的水平。在延长布什的减税方案前做出的一种计算是，通过税收增加或项目削减或两者结合起来使用，在2020年前每年降低2.8%，达到总体降低22.4%的目标。相比而言，希腊被要求采取的财政紧缩目标与此类似，每年降低3.0%，总体下降24.9%。与把财政赤字推到新高度的美国不同，希腊政府已经引进措施来减少赤字。有人指出，近年老犯错误的排名机构打算降低法国和西班牙的排名。这两个国家要达到把赤字缩减60%的目标，法国每年财政需要紧缩1.8%，西班牙1.7%，这还不足美国需要达到的数字的三分之二。

可持续的温和增长连同改革、削减开支、欧元稍稍贬值将带领欧元区摆脱当今的困境。

为了恢复全球经济，必须进债务重组，在关于责任分担的激烈争吵中确立像中国这样的债权国和美国这样的债务国之间的地位。历史证明债务国往往失败，所以美国现在就思考中国会要什么、美国能够和愿意给什么将是聪明的做法。国务卿希拉里·克林顿对此并没有什么幻想，泄露的密电显示，在与澳大利亚前总理陆克文的对话中，希拉里·克林顿提到：“你怎么能强硬对待你的银行家呢？”

美国的袖子里也有一张牌。中国不希望美国衰弱，不希望这个十年的剩余时间里经济增长率低迷。美国市场对中国的出口商仍然很重要，虽然中国对美国出口的依赖的说法已经不着边际，在过去的5年里中国对美国的出口平均占中国经济增长的不足25%。美国可以提供全球经济复苏的前景作为交换条件来改组美国债务。中国已经通过给希腊贷款，并且答应帮助葡萄牙和西班牙来帮助稳定欧元区。

美国必须承认它的债务已经削弱了它的全球角色，让它依赖其它国家，侵蚀美国的领导能力。

对中国来说，同样困难的障碍是认识到依赖全球经济就需要承担责任。

为了恢复全球经济，必须进行债务重组，确立像中国这样的债权国与美国这样的债务国之间的位置。

对欧元区来说，危机是早晨的叫醒服务，提醒他们认识到美国不再是随时给欧洲提供支持的国家了。尽管痛苦，欧洲还是必须重新评估其全球角色。

在全世界，有些人在看到美国被以牙还牙的时候，起初会喜不自胜。但这种看法有些目光短浅，忽略了世界多么需要美国。

债务问题尤其是美国的债务问题不仅仅是说明20世纪后期建立的世界秩序已经在消退的迹象。如果不能尽快解决，债务问题可能让世界秩序陷入混乱。

美国和欧洲或许仍然会启动新的世界秩序，但需先安内，并认识到无论是全球金融体系还是对全球自然资源的控制，都已经不再是他们说了算。权力和影响力必须与他人分享。否则，债权国将另起炉灶自己搞。

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约根•欧斯鸠姆•莫勒是新加坡管理大学和哥本哈根商学院兼职教授，新加坡东南亚研究所资深客座研究员。

Rights:版权信息：耶鲁大学全球化研究中心2011年