当前位置:主页 > 纵横专题 > 金融危机中的政治经济学思考 > 石小敏:心脏出问题了,肢体怎么办
石小敏:心脏出问题了,肢体怎么办
时间:2009-03-15 来源: 作者:石小敏 被查看:

引言:

   金融危机演进的过程,其实实际的过程相当复杂,全球的经济是一个人的话,雷曼的破产,我把它比喻成大面积心梗,心梗了,根据我们常人的经验,不是含一点硝酸甘油就能过去的。而中国的经济是相当于全球经济的腿,你想想心脏一下子这样了以后,腿还能有劲吗?

 

   石小敏:这次报告实在是内容太多,有些结论好像应该再简明一点,最后讲了一段企业,企业之所以遭受这么大的困境,跟政府这一段时间对形式的判断和政策有关系,如果这个政策出问题的话,特别是市场性的企业可能得到政府的补贴,对企业的打击更大。   

第一,我觉得于杰说出口和进口对中国和美国的影响不一样,这是个比较表面的描述,其实对中国来说,最重要的是国际市场需求对中国经济影响到底有多大?这我的感觉占一半或者一半以上,就是叫外需对GDP的影响,总的影响应该占到一半以上。换言之,现在大家都认定国际市场进入衰退了,对中国金融的影响如果是12个点,它可能占到6个点以上。清醒的估量外需对中国的影响是最重要的,原来对这一块的估计总是不足,这也会给我们一个切实体会的机会,外需一旦不行,我认为对我们影响是一半或者再高一点。

    第二,于杰分析的这里面外需对我们真正的贡献占一半,其中美国是最重要的,我们完全是穿了连裆裤了,其他的外需不给我们提供顺差,真正有购买力的是美国,美国就是超前消费,我们又给他支持,净利差就是美国给的,其他的是在整个全球的经济互动网络中间,而美国现在到这种情况,我们怎么办?

第三个他分析金融危机演进的过程,其实实际的过程相当复杂,不光是低利率、石油价格,有很多种,是在几年中间形成的。最后就是那根稻草是什么?你认为可能是油价,可是油价大量的期货、避险资金、衍生产品炒高了油价,最后的炒作因素很大,反正是一个互动的过程。

我的感觉现在需要判断一下这次危机有多重,时间有多长,这些曲线是告诉我们以前的路径是怎么演化的,以后是怎么样需要判断,我的感觉是这样,很多的征兆以前就有了,就是你讲的长期投资资本的拓展,长期的对冲基金,但是我们看近期,去年的次贷一直演化到贝尔斯登的破产,我觉得这两个我把它比喻成心绞痛,前一次轻一点,后一次重一点,含几片硝酸甘油就过去了,但是这次雷曼的破产,我把它比喻成大面积心梗,心绞痛和大面积心梗不一样,大面积心梗是抬到手术台上动手术了,先把几个血管瘤摘掉了,雷曼就是血管瘤之一,它一爆破把血管堵住了,第二上了几个支架,这个支架就是各大经济体的救市计划,支起来了,通过这个支架现在说是9万亿资金开始供血,因为全身的血液不通了。中国的经济从2000年以后到现在,由于中美关系是密切互动,主要是WTO以后,我们这个发展使我们完全深深的进入到全球的经济体系里去了,而且跟美国的联系比跟其他的联系更紧密一点。所以如果打比喻说全球的经济是一个人的话,这时候他脑子长期有点走偏,有点迷乱,迷离,可是心脏是大毛病,要是心梗了以后,根据我们常人的经验,不是含一点硝酸甘油就能过去的。而中国的经济是相当于全球经济的腿,不是手也不是脑也不是心脏,因为你是腿,因为你是中低档。你想想心脏一下子这样了以后,腿还能有劲吗?全身都没劲了。但是多长时间能复苏?这个事情需要做一点判断。中国自己的宏观调控不是独立的,很大程度上是附着于全球的系统里面的,我们内部发牢骚也是这么说,这么长时间以来,特别是50人论坛讨论的时候,我们发牢骚说中国的央行成了美联储的大陆分支机构了,主要认为是收购美元在中国的流动性,受完了发动人民币的流动性,然后回收人民币的流动性,就干这个活。美国债券的收入是3多,提高准备金率,利差越来越小,变成1以下,它是赔本赚吆喝,赚个买卖人。但是不能埋怨周小川,在中国当中他最多是拉脚刹的那个手,这也说明我们的调控系统这个时候越来越缺少一种独立性。

    现在心脏出了这么大的问题,你怎么估计今后?我觉得这是一个新问题,需要有历史的人一块研究,一个是所谓的痉挛期、振荡期,这段振荡是比较早的时期,比如说半年到一年,商品大幅度的振荡,很多种长期合约被毁,是摧毁性的打击,这个振荡时期,美国政府换届,他现在等着急救期过了以后康复期的到来,现在有些人估计,最坏的时机已经过去,是不是最坏的时机已经过去了?我们还要再看。恢复期有多长?最乐观的是一到两年,通常一般是两到三年,三到五年,最悲观的说今生看不到了复苏了,说是一个L型。到底有多长不知道,但是这两个周期的演进对中国存在巨大的压力和风险,也可能是机遇这个时期里面美元突然坚挺,这个时候开始清理要美元的时候,它突然少了,各大政府注资还有一定的时期到位,所以这个时候美元反而坚挺了,相对于欧元它升值的还很厉害。特别第一原因就是各种合约被破坏,整个大宗产品价格迅速跳水,而美元反而升值,又加速了这样的跳水。但是一旦急救期过了以后,进入三到五年的恢复期的时候,由于各种注资,这种注资还是低利率的,会不会再度引起美元的贬值,而大宗产品价格的通胀。这个对于宏观政策很有意义,比如说对中国来讲,跟中国政府的对策有关系,如果进入通胀期,这时候发债券发利率未来的偿还就很容易,我就说这两个时期的辨别是有很大的作用的。这两个时期太大了,过去没有这种经验,是不是有半年到一年,或者一年半,甚至三五年。

最后就是检讨,我们现在要救自己也好,跟美国合作也好,我们到底应该怎么做?现在中国政府觉得好像不管外面怎么样,我可以参加你的讨论,我自己要干一把,要解救自己,已经准备掏出4万亿了,这4万亿到底净增额是多少现在还不清楚,干的这个方向对不对,现在很多人开始讨论。但是至少我们根据97年有的经验,这次的东西后来的效果如何很值得讨论。为什么呢?97年以后,98年朱镕基的财政政策,到底出口对中国应该大不的,这两个错位作用在哪里?那一次以高速公路为主,港口建设、电力建设为主,搞的那一套财政增长,对后来的两大块需求,一个是全球外需大量的增长,第二个是内需,以房地产城镇化为主的真实内需的增长,消化、吸收、利用等。所以那次尽管还有上百个污染厂,有些工程是没效应的,但是总体上效果很好。但是如果这次几万亿,甚至更多的三五年的投资下去,比如三年以后五年以后国际市场仍然是一个低迷的时期,没有什么增长,我们也没有原来中高档收入群的高档房的销售,那么最终需求是什么?投资大部分是中间需求,没有最终需求,中间需求的利用率很差的话,对后来的金融和财政会造成很大的影响。

(责编:文纵小编)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%

关于我们 | 版权声明 | 服务条款 | 广告服务 | 杂志订阅 | 联系我们 | 投递稿件